央行下调金融机构存款0.5个百分点 银行负债成本有望降低

• 2021-07-13 13:39:54 来源：城市金融报

央行7月9日决定从7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。降准靴子落地，外界普遍认为有利于降低银行负债成本，利好银行股板块，叠加低估值概念。

不过，从7月7日的降准预期到9日靴子落地的两个交易日，申万银行板块遭遇两连阴。

银行负债成本有望降低

7月9日，央行官方网站发布消息称，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。

据了解，自去年5月以来，央行再未动用降准这一货币政策工具。

时隔一年再提降准原因为何?招联金融首席研究员董希淼表示，受宏观经济下行和外部不确定性双重冲击，我国中小微企业、个体工商户生存和发展仍然面临较大压力。随着向实体经济让利工作落实，银行息差呈现缩窄态势。特别是中小银行，受限于负债成本高企，息差回落显著。因此，在多种因素影响下，金融机构尤其是银行“不敢贷、不能贷、不愿贷”的三角困局仍然不同程度地存在。

“在这种情况下，适时实施降准，为银行提供长期、稳定的低成本资金，在增加银行体系流动性的同时降低银行资金成本，有助于提升银行服务中小微企业和个体工商户的意愿和能力，巩固降低实体经济综合融资成本等政策效果，使银行让利实体经济的行为更具持续性。”董希淼称。

银行板块利空未尽

但是政策面的提振却未见在权益投资端兑现红利，从7月7日降准预期到7月9日“靴子”落地，两个交易日内，A股银行板块意外出现“两连阴”。

Wind数据显示，申万银行板块自7月7日跌穿五日均线后，在随后的两天继续下挫，8日全天跌幅2.83%，9日全天跌1.08%。对此，有公募界人士表示，当前银行利空因素仍未出尽，迅速在盘面上兑现政策利好为时过早。

长城基金固定收益部基金经理魏建表示，理论上，降准有利于降低银行负债成本，利好银行。“但市场不关注短期，更关注未来。从中长期来看，压制银行股表现的一些因素并未发生根本性的变化，比如金融向实体让利的政策导向。”

但从技术面上看，银行股确实已在上半年经历深度回调，Wind统计显示，申万银行板块收录的40家A股上市银行中，有21家在上半年收跌，跌幅超过10%的有10家，其中，重庆银行跌幅最大为30.32%。此外，截至7月9日，这40家银行中已有31家市净率在1以下，其投资性价比相对占优。

魏建认为，由于本次政策特别强调了对“中小微企业的支持”，市场可能更加担忧银行不仅不能向传统的优质行业放贷，还必须加大对中小微企业的信贷投放，如果管控水平跟不上，不可避免会提升坏账水平。

好在从已披露的中期业绩预告来看，相关企业具备基本面支撑。近日，齐鲁银行、瑞丰银行陆续发布中期业绩预告。据披露，齐鲁银行上半年净利润或在14.4亿元到14.9亿元区间，同比增长率或在10%到13%之间;瑞丰银行则有望实现净利润5%到10%的同比增长率。

银行股近期或迎来一波小行情

针对此次的下跌行情，廖志明分析称：首先，降准对银行是偏利好的消息，核心在于降准释放的资金银行可以去做其他信贷投放或者做债券投资，收益会更高一些。但是银行股此次却大跌，背后的原因或许和市场担心政策层面会让银行让利，引发市场情绪恶化有关，反映的是市场对未来的经济下行以及对货币政策宽松的担忧。但是对优质银行来说，未来的经营一定是进一步向好的，回调带来的是比较好的配置机会。

未来，银行股下跌的趋势会继续吗?回调大概还会持续多久?

廖志明表示，今年银行业利润增速预计会比较高，但是6月份银行股有明显的回调，目前来看，银行板块基本触底了。当然，在整个经济下行压力重新加大的背景之下，银行息差难有明显改善，预计平稳。因此，银行股可能近期会迎来一波小的行情。

安信证券认为，今年二季度以来，银行股超额收益收窄的核心矛盾是投资者对经济增长动能放缓以及局部信用违约事件的担忧。此次降准有望强化市场对决策层稳经济增长的信心，进而缓解对银行股的悲观预期。此外，银行中报业绩增速有望在一季度基础上进一步提升，或将成为新一轮银行股行情的催化剂。(任飞)

标签： 负债成本 经济发展 稳中有降 政策工具

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