券商观点|电力行业周报：迎峰度夏高温催化，若“缺电”重演还待火电“压舱”-焦点快报

• 2023-06-19 08:54:20 来源：同花顺iNews

6月18日，国盛证券发布一篇电力行业的研究报告，报告指出，迎峰度夏高温催化，若“缺电”重演还待火电“压舱”。

报告具体内容如下：

【资料图】

本周行情回顾：本周（6.12-6.16）上证指数报3273.33点，上涨1.30%，沪深300指数报收3963.35点，上涨3.30%。中信电力及公用事业指数报收2611.53点，下跌2.58%，跑输沪深300指数5.88pcts，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第30位。

本周行业观点：

6月15日，国家能源局在华东区域举办跨省区大面积停电事件应急演练。

提早进入高温预警，全国多地最高气温突破历史极值。6月15日，中国气象局发布今年首个高温中暑气象预报，较常年平均首发日期提早13天。5月底至6月初，江南、华南及西南地区东部遭遇今年入夏以来最大范围高温过程，超过80个国家站最高气温突破历史极值。

高温催化用电需求持续攀升，负荷缺口或再加剧。高温催化下工商业及居民空调负荷迅速提升，部分省份夏季降温负荷占最高用电负荷比重达到40%-50%，甚至超过50%。据中电联预测，2023年夏季全国最高用电负荷约为13.7亿千瓦左右，比2022年增加8000万千瓦；若出现长时段大范围极端高温天气，则全国最高用电负荷可能比2022年增加近1亿千瓦。而随着高比例新能源接入和尖高峰时段电力需求的刚性增长，我们预计迎峰度夏期间电力平衡难以满足，负荷缺口仍有较大概率出现。

国家能源局组织跨省区停电演练，电力保供迫在眉睫。此次跨省演练为国家能源局首次举办，同时也是迄今为止针对电力突发公共事件开展的规模最大、范围最广、针对性最强的一次联合应急演练，足以见得今年迎峰度夏电力供需仍然紧张的局面。

水电出力尚未改善，还看火电“压舱”。迎峰度夏期间正值汛期，常规来看水电将承担重要保供责任，但是水电来水仍难预测，从目前数据来看，水电出力仍然不足，5月单月发电量同比-32.9%，远逊往年。2023年1-5月火电发电量占比70.74%，较2022年占比69.77%提升0.97pct，度过迎峰度夏关键时期，还需火电发挥“压舱石”作用。同时，当前动力煤北港现货5500卡价格已下行至800元/吨附近，且港口与电厂库存都处于高位，火电具备利润支撑空间，有望量利齐升。

投资建议：随着迎峰度夏即将到来，高温催化用电负荷增长，电力供需紧张再度加剧，电力保供为关键主题。（1）火电转型，价值重估。一方面，基于当下能源供需紧张局面和当前电力系统的实情，“十四五”期间火电迎来新一轮装机热潮，仍是保供主力。一方面，长协煤比例逐步提高，煤价松动盈利有望修复。另一方面，火电灵活性改造配套政策和辅助服务市场政策机制不断完善，有助于火电充分发掘容量和调峰特性，驱动火电灵活性改造，并为未来火电盈利再开源。（2）多重利好提升绿电收益。绿电增量主体地位再度强调，叠加绿证交易等政策催化，以及硅料降价带动产业链成本加速回落，提升光伏项目收益率，有望推动规模扩张，提升运营商收益。

持续看好受益于煤电新增和灵活性改造的青达环保，掌握制氢电解槽和火改核心技术的华光环能（600475）。火电板块，推荐关注有望盈利改善的区域火电浙能电力（600023）、建投能源（000600）、宝新能源（000690）、粤电力A，全国火电龙头标的华能国际（600011）、国电电力（600795）；绿电板块，全国绿电运营商龙头标的三峡能源（600905）、龙源电力（001289）；水电板块，推荐关注长江电力（600900）、川投能源（600674）、三峡水利（600116）；核电板块，推荐关注中国核电（601985）。

风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。

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